概述:回顾1月,全国水泥市场需求下滑,而水泥熟料产量下降,水泥产量同步下降,市场供需两弱。虽然水泥生产成本小幅下降,但水泥价格跌幅较大,水泥行业利润有所下降。展望2月,水泥市场需求逐渐恢复,价格或先抑后扬,在生产成本波动较小的情况下,水泥行业利润相对稳定。

一、1月份水泥价格震荡下行

1、下游企业逐渐停工,水泥需求明显下滑

据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据:1月份水泥出库量周均278万吨,环比下降18.7%,同比下降41.5%。临近春节,下游搅拌站重心转移到回款上,产量持续下降,对水泥需求逐渐下降;其次重点工程除少数春节期间不停工的以外,其他项目逐渐停工,因此水泥出库量明显下滑。

 

基建方面:1月份水泥直供量周均174万吨,环比下降11.2%,同比下降4.4%。临近春节,除部分春节期间不停工的水利、铁路、高速项目以外,其他重点工程基本上停工。另外部分重点工程因资金紧张,供应商主动减少供应量,因此水泥直供量整体有所下降。

房建方面:百年建筑调研国内506家混凝土企1月份全国混凝土产能利用率周均为6.09%,较上月下降0.96个百分点,较去年同期下降3.36个百分点。1月份多数房地产项目进入竣工收尾阶段,混凝土用量有所下降;其次搅拌站也进入回款周期,主动压减混凝土供应量,因此水泥用量明显下滑。

2熟料产能利用率下降,水泥产量持续下滑

据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示,1月份全国窑线运转率周均32.6%,环比下降0.6个百分点。全国熟料库容比周均56.5%,环比下降3个百分点。1月份全国多地水泥企业执行错峰生产,水泥企业主要以消化库存为主,因此熟料线运转率和熟料库存均有所下降。

据国家统计局数据显示,2024年全国水泥产量182524万吨,同比下降9.5%。根据窑线运转情况来看,预计1月份全国水泥产量或持续同比下降。

3、原材料价格下跌,水泥生产成本下降

1月份全国动力煤均价675元/吨,环比下跌17元/吨,同比下跌136元/吨。1月份动力煤价格小幅下跌,水泥生产成本下降2元/吨左右。


4市场需求持续下降,水泥价格震荡下行

截至1月27日,百年建筑网水泥价格指数385,月环比下跌6.6%,同比下降0.04%。临近春节,市场需求明显下滑,而前期水泥价格大幅上涨,1月份价格向下修复,因此整体价格有所回落,部分区域跌幅超过60元/吨。

1月份各区域水泥价格均呈现下行趋势,其中东北水泥价格跌幅最大,达13.43%,主要是东北地区前期水泥价格涨幅较大,近期价格向下调整,跌幅整体在50元/吨左右。其次西南、华东地区水泥价格跌幅达7.63%和6.37%,相对较大,主要是市场需求下降,部分厂商节前提前布局,价格出现不同程度下跌。华北水泥价格跌幅最小,因前期涨幅较小,且目前价格相对较低,价格下行空间有限。

二、2月全国水泥价格或先抑后扬

1、专项债券加速发行,利好基建开工 截至1月9日,共14个省市公布了2025年一季度专项债发行计划。该14省市今年一季度新增专项债计划发行2400亿元,再融资专项债计划发行4318亿元, 14省市合计计划发行专项债6718亿元。该14省市对应2024年一季度新增专项债实际发行3006亿元,再融资专项债实际发行1975亿元,14省市合计实际发行专项债4981亿元。 如果今年一季度该14省市完全按计划发行专项债,预计新增专项债发行额同比减少606亿元,再融资专项债发行额同比增加2343亿元,合计专项债发行额同比增加1737亿元。2月份专项债券加速发行落地,利好基建开工。

2、基建项目投资强劲,支撑水泥需求

2024年国内基础设施投资同比增长4.4%,较2023年全年5.9%的增长水平有所下滑,‌但依然对经济起到了托底的作用。2024年在特别国债发行和资金持续投放的支持下,水利管理业投资增长了41.7%,铁路运输业投资增长了13.5%,航空运输业投资增长了20.7%,对水泥需求有一定程度拉动‌。2025年基建投资对民间投资的健康发展也有积极影响,多项扩大有效投资增量政策和存量政策将持续发力,进一步推动政策落地落实,对水泥需求持续起到托底作用。‌ 

3、工地资金到位上升,间接利好需求

据百年建筑调研:1月份,样本建筑工地资金到位率为66%,月环比上升0.66个百分点。1月份工地资金到位情况较去年12月份有所好转,主要是临近春节,企业进入回款周期,为节后开复工做准备,间接利好节后项目开复工。

4、错峰生产力度不减,水泥供应收缩

从2024年各省错峰生产情况看,平均每条熟料线停窑天数166天,同比增长18天。2月份多地水泥企业仍然处于错峰生产阶段,因此节后库存压力整体不大。

5、水泥价格先抑后扬,行业利润稳定

2月上旬水泥需求逐步回升,供应逐渐恢复,部分水泥企业节后为抢占市场份额,水泥价格或延续节前跌势;2月下旬,随着工地逐渐复工,市场需求回暖,而水泥企业执行错峰生产,库存低位,水泥价格或止跌回升,因此2月份水泥价格或呈现先抑后扬的走势。由于水泥产销量、成本、价格小幅波动,因此2月份水泥行业利润整体稳定。