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核心观点：近日央行降准、降息以及房地产相关刺激政策频出，利好房地产销售和地产商资金回笼，能进一步促进“保交楼、保交付”，从而一定程度上拉动水泥市场需求，但具体形成实物量多少，还有待政策落地后的效果。9月以来，水泥市场需求不温不火，水泥价格涨涨跌跌，整体低位震荡运行，而四季度水泥价格能否有所提升，主要看错峰生产执行情况。
一、降准、降息、及房地产刺激政策利于提振水泥市场信心
2024年9月24日，国新办召开“金融支持经济高质量发展”新闻发布会上，对房地产市场具有刺激作用的政策概括下来有三点：1、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右；2、统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；3、前期发布的3000亿保障性住房再贷款，央行资金支持比例由60%提高到100%，增强市场化激励。对于这些刺激政策，短期内市场反应较小，主要还是以提振信心为主，实际对于水泥需求的拉动情况，还要看政策落地后的效果。
二、四季度水泥价格能否上涨主要看各地错峰生产执行情况
据百年建筑网调研全国250家水泥企业出库量显示，9月份周均出库量320万吨，较8月份下降1%，同比下降44.63%。目前水泥市场需求低迷，水泥供应压力巨大，也是导致水泥价格低位震荡运行的主要原因。
1-8月份国内基建投资增速4.4%，其中水利管理业投资增速32.6%、铁路运输业投资增速16.1%、、道路运输业投资增速6.7%。今年基建需求依然起到托底作用，据微观调研，9月份多地重点工程资金到位后开工，10月后将会集中用量，因此四季度基建需求有望发力，拉动水泥需求。
据国家统计局水泥产量数据显示，2024年1-8月份,全国水泥产量11.59亿吨,同比下降10.7%，今年水泥产量在需求大幅下滑的情况下被动下降，同比降幅超过10%，说明今年水泥供应压力巨大。据百年建筑网调研全国274家水泥熟料生产企业熟料库容比显示，截至9月18日，全国水泥熟料库容比为64%，虽然今年多地水泥企业错峰生产力度加强，但熟料库存依然处于中高位水平。
9月以来包括辽宁、甘肃、陕西、河北、山西、湖南、湖北、四川、贵州、重庆、江西、江苏等地水泥价格通知上调，但多地水泥价格上涨落实不佳，部分地区不涨反跌，截至9月24日，百年建筑网水泥价格指数370点，较月初下跌1.45点。分析原因主要是下游需求低迷，加上错峰生产执行参差不齐，库存消不去，价格上行压力大。而四季度虽然基建需求有提升，但房建需求压力较大，整体需求或难超去年同期，因此加大错峰生产力度，或能促使水泥价格回归。
