一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升
本周全国水泥价格稳中偏强运行，截止6月14日，百年建筑网水泥价格指数为389.20点，周环比上升0.62%。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至6月13日，水泥-煤炭价格差288.6元/吨，同比2023年下降13.8%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率40.41%，较上周环比下降8.26个百分点。 其中华南地区产能利用率环比下降14.51个百分点，华南地区两广地区执行夏季错峰，熟料企业陆续开始执行停窑，整体产能利用率小幅下降。华中地区产能利用率环比上涨0.28个百分点，湖北地区和河南地区受环保管控执行停窑，部分厂家停窑结束，产能利用率整体上大稳小动。
库存方面：全国水泥熟料库容比为65.71%，较上周环比下降1.23个百分点 。其中华南地区熟料库存环比上涨2.02个百分点，华南地区受雨季影响，市场需求不佳，水泥熟料库存上升。华东地区熟料库存环比下降1.49个百分点，浙江、福建、江西等企业执行二季度停窑，熟料库存小幅下降。
2、需求分析如下
6月5日-6月11日，本周全国水泥出库量400.45万吨，环比下降5.4%，年同比下降22.7%；基建水泥直供量179万吨，环比下降3.24%，年同比下降7.73%。
核心观点：
（1）需求持续偏弱运行
（2）部分企业回款有所改善
（3）民用需求持续下降
具体分析如下：
（1）需求持续偏弱运行
本周，需求持续偏弱运行，主要原因有两个。一是雨水、考试季叠加管控，华中、华南、西南地区等地持续多雨天气，工地停工增多；节假日局部管控，工地停工3天以上。其次前期局部环保检查虽然结束，但是恢复得缓慢，部分工地要7月份才复工，短期内需求有限。据广东水泥企业反馈，雨水持续且多地暴雨到大暴雨，需求未有改善；另外局部管控，库存下降，6月份计划停窑20天。
（2）部据百年建筑调研，截至6月11日，样本建筑工地资金到位率为63.75%，周环比上升0.55个百分点。其中非房建项目资金到位率为66.20%，周环比上升0.33个百分点；房建项目资金到位率为49.83%，周环比上升1.80个百分点。本期工地资金到位率由负转正。其中，浙江、重庆和江苏非房建项目、河南和福建房建项目资金改善，福建房建项目资金情况下滑。本周部分施工单位端午节回款有所改善，带动整体资金到位率结束两周下降。从项目上看，厂房、市政类项目的资金到位改善节奏偏好。
（3）民用需求持续下降
考虑到民用市场需求持续下降，门店都是少量按需囤货。通知涨价前有波少量囤货，由于农忙，市场水泥去库速度慢，目前也不愿意过多囤货。据云南水泥企业反馈，民用自建房、修路等工程的工人基本来自附近的村民，目前正处于传统农忙季节，工程基本暂停搁置，民用市场需求大幅下滑。
总体来看，下游需求持续偏弱运行，出库量下降。虽说局部资金略有改善，但是受制于农忙、雨水持续等问题，部分项目半停工或进度缓慢。新开的多处于前期筹备阶段，实际采购量还是较为有限，具体情况持续跟进。
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