一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升
本周全国水泥价格稳中偏强运行，截止6月6日，百年建筑网水泥价格指数为385.48点，周环比上升1.46%。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至6月6日，水泥-煤炭价格差272.5元/吨，同比2023年下降17.6%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截至5月29日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率58.24%，较上周下降3.3个百分点。其中华南地区产能利用率环比下降23.77个百分点，华南地区广东等市场二季度5-6月停窑30天，熟料企业陆续开始执行停窑，整体产能利用率小幅下降。华中地区产能利用率环比上升1.33个百分点，两湖市场水泥企业水泥视自身库存情况，自主开停窑，产能利用率整体上大稳小动。
库存方面：全国水泥熟料库容比为67.71%，较上周环比上升0.09个百分点。其中华南地区熟料库存环比上涨2.92个百分点，华南地区执行二季度停窑，市场需求不加，水泥熟料库存上升。华东地区熟料库存环比下降0.77个百分点，浙江、福建、江西等企业执行二季度停窑，熟料库存小幅下降。
2、需求分析如下
5月29日-6月4日，本周全国水泥出库量423.3万吨，环比下降4.8%，年同比下降18.3%；基建水泥直供量185万吨，环比下降1.07%，年同比下降4.15%。
核心观点：
（1）需求仅华北市场环比上升
（2）民用需求持续下降
（3）资金到位率逆势下跌
具体分析如下：
（1）需求仅华北市场环比上升
目前，分区域来看，仅华北市场环比上升，主要原因是万亿国债对项目有支撑。据悉，去年我国增发1万亿元国债，专门用于支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建，以及提升防灾减灾救灾能力。相关资金已于今年2月前全部下达到各地方，增发国债项目进展总体顺利，在已落地的1.5万个项目中，已开工建设的约1.1万个，开工率超过70%。增发国债项目进展总体顺利，各地正在抓紧推动项目开工建设。特别是灾后恢复重建项目总体进展较快，以京津冀为重点的华北地区等8省市项目开工率达到80%左右。
（2）民用需求持续下降
“三夏”农忙正当时，芒种后，全国麦收进入尾声。叠加局部管控，查超限，对道路运输有一定影响，尤其是民用需求持续下降。近期多地价格有推涨，浙江、陕西、湖南、河北、天津、四川、广西等地陆续价格上调30-50元/吨。涨价前门店有囤货，加之临近销售淡季，很多自建房及农村道路建设项目已经进入收尾阶段，用量会开始下降，贸易商少量囤货后近期未再次采购。
（3）资金到位率逆势下跌
据百年建筑调研，截至6月4日，样本建筑工地资金到位率为63.21%，周环比下降0.11个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.87%，周环比下降0.45个百分点：房建项目资金到位率为48.04%，周环比上升1.81个百分点。本期工地资金到位率环比结束两周增长，逆势下跌。其中，上海、重庆、河南非房建项目资金情况下滑，江苏非房建资金情况改善，云南、天津和福建房建资金改善。本周多数施工企业资金情况变化不大，但部分施工集中支付钢材款使得存量资金减少。此外，天津、福建均反馈棚户区改造项目新增资金拨款支持，云南万科项目付款情况有所改善。
总体来看，下游需求疲软，出库量持续下降。虽说局部资金略有改善，新开项目已经开始采购，但是受制于农忙、管控等问题，实际采购量还是较为有限，具体情况持续跟进。
