一、核心观点

◎季节性因素影响扩大。水泥直供量与砂石出货量周环比均由正转负，同比出现下降。一方面，与去年高基数有关，另一方面，降雨、农忙等因素对施工项目造成阶段性放缓的影响。

◎建材价格降幅收窄，需求的降幅空间有限。从项目类型看，基建在建项目、产业园和写字楼等项目的采购量仍存韧性。

◎需求和价格的回升仍需看政策走向及市场信心的恢复。上周末市场出现一定投机补库情绪，周一延续钢材飘红的行情。但我们提示仍需注意，当前处在政策“真空期”，终端需求若不能实际修复和落地，将会对价格形成负反馈。整体来看，价格表现为宽幅震荡运行。

二、正文