一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.04%
本周全国多地水泥价格上涨，截止11月4日，百年建筑网水泥价格指数为479.49点，周环比下降0.04%。
2、各区域行情分析
华东：水泥出库量再度下滑，疫情影响加之投机下降，部分市场水泥出货量环比下滑，但另外市场需求继续提升。华东水泥价格涨跌互现，山东、江苏部分低价区水泥价格小幅上涨10-20元/吨，部分地区前期涨价落实不佳，价格小幅下跌。
华南：水泥出库量环比走弱。疫情、雨水、重要活动开展等因素影响下，水泥企业出库量明显下滑。区域内水泥价格持稳过渡，有价无市。
华中：水泥出库量继续提升。湖北外发增大，湖南项目赶工，加之河南投机增加，整体需求继续回升。河南停窑，水泥价格价格大幅上涨50元/吨，湖南部分区域前期涨价未完全落实，价格回落20元/吨。
西南地区：水泥出库量重新回落。川渝下游补库后，拿货积极性下降；云贵需求稍有提升。云南限电，川渝、贵州执行错峰生产，水泥价格持续上涨，但需求低迷，价格落实情况有待观望。
三北：西北继续抢工期；东北、华北逐渐停工，加之疫情影响，需求走弱。供应方面，企业陆续执行错峰生产，供需双弱，价格持稳运行。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至11月11日，水泥-煤炭价格差306.05元/吨，同比2021年下降39%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率67.92%，较上周上涨0.41%。
其中华东地区产能利用率环比持稳，主要近期华东区域市场恢复情况一般，区域内窑线正常运转，因此产能利用率持续暂稳。华中地区产能利用率环比上升2.62%，本周华中地区部分熟料窑线陆续开窑启动，因此产能利用率提升。西南地区产能利用率环比持平，主要本周西南地区市场表现不佳，产能利用率大稳小动。华南地区本周产能利用率同样持稳，近期华南地区部分水泥企业结束停窑，但受限于疫情天气影响，部分产线延长停窑时间。
库存方面：全国水泥熟料库容比63.72%，较上周环比增加0.87%。
其中华华东地区熟料库存环比小幅增加0.81%，近期华东临近年底，但市场需求表现不佳，水泥熟料消费量降低，因此库存小幅上涨。华中地区熟料库存环比上涨6.96%，华中区域水泥企业陆续开窑，但市场需求一般，因此库存有上涨。西南地区熟料库存环比下降2.93%，西南地区市场目前多在停窑状态，熟料库存持续消耗，库存走低。而东北地区熟料库存下降3.02%，目前东北地区受气温影响，部分工地逐步进入停工状态，需求回落，熟料库存大稳小动。
2、需求情况分析
11月1日-11月7日，水泥企业出库量868.15万吨，环比下降2.37%。疫情反复，部分工地停工；加之北方市场下游提货积极性下降，整体需求走弱。
【基建】——略有下滑，仍处于高位
当期水泥直供量为265万吨，环比下降0.38%。部分区域疫情管控下，物流运输受阻，水泥到货量有所下降；而另外市场重点工程仍有赶工，因此基建整体需求略有下降但仍处于高位。
青海某水泥企业：由于气温逐渐下降，在建的重点工程处于积极赶工状态，水泥需求量有所增加。
山西某水泥企业：疫情影响持续，停工项目仍未启动，在建项目需求不足。
【房建】——疫情反复加之北方需求走弱，拿货下降
疫情反复对需求短期抑制较为明显，另外由于今年整体需求弱势，资金短缺，北方市场部分项目计划提前结束工期，下游需求逐渐下行。
广东某水泥企业：广州疫情形势较为严峻，封控区部分在建房建停工；加之上周雨水天气延续3-4天，出货量仅为正常情况下的60%。珠海疫情影响不大，但因为重要活动开展的原因，市区大货车禁行，水泥发货有所下降。
河北某水泥企业：由于整体资金环境不佳，部分房建工地提前停工，搅拌站逐渐停产，以回款为主，水泥拿货积极性明显下降。
【民用】——继续提升
临近年底，小型民用工程量明显增加，需求环比提升，但部分市场疫情反复阻碍区域内物流运输，整体需求增量稍有影响。
湖北某水泥企业：乡村工程拿货有增加，虽然相较于基建、房建来说拿货量较小，但进入四季度后保持提升。
四、水泥后市观点
综上所述：北方市场抓住最后赶工期，南方市场新开工及部分在建项目赶工，需求提升。但需考虑疫情不确定性及回款不佳、信心不足等不利因素。供应方面，北方陆续执行错峰生产，西南、华中多地执行错峰生产，另有企业自主停窑，供应继续收紧。原材料价格暂稳，行情持稳过渡。
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